투자를 위한 투자

목차

프롤로그: 투자는 인생이라는 마라톤

제1부 노하우편

1장 투자 마인드 셋업
스포츠카보다 멋진 주식투자 (용의 등에 올라타기)
돈 주인 마인드에 따라 달라지는 수익률

주식할 때는 인간본능에 역행하라
목표수익률과 투자기간부터 설정하자
집중투자는 안전한가 위험한가?
언행일치의 중요성

2장 실전 노하우
5년 단위 주도주를 찾아라 46
신성장 산업을 조기 발굴해보자 52
끝까지 살아남을 기업을 꼽아라 56
정보가 없는 사람도 성공하는 법 (마이클 포터) 61
매크로에서 심리지표까지 4대 체크 포인트 67
모르는 것에 시간낭비 하지 말아라 78
서로 밀고 당겨줄 5종목 법칙 85
장기투자가 집중투자를 만났을 때 (워런 버핏)
파는 원칙을 가져보자
물타기는 업종 내 1위 기업만
모르는 악재에는 절반 먼저 팔기
투자에 매우 쓸모 있는 이론들 (효율적시장가설과 재귀이론)
매수 클릭 전 10분만 더 투자하자

제2부 실전 이론편

3장 만능키 : 금리로 보는 사이클
금리는 대항해 시대에 나침반
미국 연준(Fed)에게 물가와 실업률 중 어떤 게 더 중요할까?
인류 최고 발명품 민주주의 (자산가에게는 축복)
경기와 유동성을 알려주는 기본적인 매크로 지표들
거꾸로 활용할 만한 중급자용 지표들
4계절처럼 변하는 자산군들간의 매력도 (레이 달리오)
그래서 2022년 현재 주식시장 위치는?

4장 유망산업의 조건
인생과 같이 한방이 있는 산업 사이클
눈여겨볼 미래 성장 산업 4종 세트
위기에도 끄떡없는 산업은 독과점적 지위를 가진다

5장 필승 기업 발굴법
쇼미더머니-기업 이익 점검부터
대규모 증설에 들어간 기업은 강력한 우승 후보
판매가격 올리는 이런 조건 기업은 무조건 따라잡자
을이었는데 갑이 되는 기업 (Seller’s Power)
자사주매입과 주주환원 정책은 기업가치 상승을 수반한다
창조적 파괴자도 그를 위한 생산자가 필요하다

6장 기업분석 노하우
성장 사이클에 있는 전방산업에서 기업을 고르자
잘 추정한 매출은 잘 끼운 첫 단추다
가격과 가동률의 비밀(이익을 결정하는 요소들)
이익 피크 시점이 주식 매도 기준점
이익의 바닥을 캐치하면 크게 먹는다

7장 밸류에이션 뽀개기
기업가치의 본질은 요구수익률에서 출발한다
벨류에이션에 절대 가치가 있을까?
이익 성장률이 밸류에이션을 지배한다
밸류에이션은 쌀 때 주장하라
그럼 주가가 언제 비싸지는가?

8장 스타일의 중요성
성장주와 가치주를 구분해야 금리 사이클을 이긴다
이럴 땐 성장주다, 이럴 땐 가치주다
공포를 역으로 이용하는 투자심리 지표들

9장 매력적인 대안 자산들
필요한 시기가 있는 주식 외에 안전 자산들
가상자산(Crypto Coins)에 인식을 바꾸어야 미래가 보인다
ETF(상장지수펀드)로 레이달리오가 되어 보자

 

 

* 주식시장의 가지 리스크

1. 체계적 리스크 : 주식시장 자체의 리스크(예: 코로나, 전쟁의 발발, 세계 경기 둔화, 유동성 축소 등)

2. 비체계적 리스크 : 기업 자체의 리스크

 

* 본인 성향 파악

1. 모멘텀형 - 호재가 발생하는 기업에 집중하는 스타일이다.

2. 가치주형 - 본인이 투자를 하고 싶은 종목들이 비교적 현금흐름이나 비즈니스 모델이 안전하면서 저평가되어 있는 기업들을 선호하는 스타일이다.

3. 성장주형 - 미래 기술이나 성장이 높은 기업군으로 현재의 이익이 작더라도 미래의 이익이 크게 성장하는 기업을 선호하는 형태이다.

 

* 주식투자에 필요한 덕목

1. 본인이 정말 잘 알고 있는 기업에 투자하는 것

2. 인내심을 가지고 그 철칙을 지키는 것

 

* 장기투자가 집중투자를 만났을 때 (워런 버핏)

'10년을 투자하지 않을 거면 단 일분도 가지고 있지 마라.'

오래 가지고 가도 문제가 없을 만한 기업을 발굴하라는 의미로 해석되고 그런 확실을 가질 만큼 기업의 비즈니스 모델에 대한 공부를 하고 진입해야 한다는 것

 

* 매도원칙 3가지(그로쓰힐자산운용)

1. 투자 주식이 목표가에 도달했을 때이다.

2. 투자 당시 미래 이익추정에 대한 가정이 틀렸을 때이다.

3. 현재 보유주식보다 더 높은 상승여력의 주식이 생겼을 경우 갈아타는 경우이다.(가장 중요)

 

* 매수 전 기본 점검 포인트

실적, 밸류에이션, 재무건전성, 수급, 차트가 10분 점검 포인트인데 이 중에서 실적 점검이 가장 중요하다.

 

*금리와 주가 사이클이 반복적으로 나타나는 간단한 이유

1. 과도한 금리 상승은 기업이나 대출을 쓰고 있는 가계 입장에서 이자 부담이 커진다.

2. 채권이자율 상승으로 주식의 상대적인 매력도가 낮아지기 때문이다.

 

* OECD경기선행지수(CLI) : OECD에서 작성하는 지수로 각 국가별, 지역별로 6~9개월 뒤 경기흐름을 예측하는 지수.

 

* 경기선행지수(한경 경제용어사전)

경기선행지수는 3-6개월 후의 경기흐름을 가늠하는 지표로 지수가 전월보다 올라가면 경기상승, 내려가면 경기하강을 의미한다. `선행종합지수'라고도 한다. 선행지수가 5, 6개월 하락하면 경기가 꺾일 가능성이 큰 것으로 해석된다.
경기의 방향을 가리키므로 절대수치보다 전년 동월 대비 증감률이 큰 의미를 지닌다. 선행종합지수가 100 이상이면 경기 팽창, 그 이하면 하강을 뜻하며 100 이하에서 높아지면 경기 침체에서 회복하는 것을 의미한다.

개편된 경기선행지수는 7개 구성지표의 움직임을 종합해 작성한다.
1)재고순환지표
2)경제심리지수
3)기계류내수출하지수(선박제외)
4)건설수주액
5)수출입물가비율
6)코스피지수
7)장단기금리차

* 레이 달리오의 올웨더 전략

경기를 4개 분면으로 분할하여 국면별 유망 투자자산 배분을 달리하였는데 일단 주요 팩터를 경기와 물가로 단순하게 나누고 경기와 물가가 각각 상승/하락하는 상황에 따라 4개의 국면에 위치에 따라 대상 자산의 비중을 달리하는 전략이다.

 

* 경기순환 - 경제가 장기적인 성장 추세를 중심으로 끝없이 확장과 수축을 반복하며 변동하는 것을 말한다.

 

* 눈여겨볼 미래 성장 산업 : 메타버스, 전기자동차와 자율주행, 클라우드 데이터, 우주항공 산업

 

* 위기에도 끄덕없는 독과점적 지위는 가진 기업들

 

* 독점 기술의 생산자들 (예. TSMC, 삼성전자, Nvidia, 인텔, ASML)의 특징

1. 이들의 생산 기술이 없이는 미래산업이 없다.

2. 고객사가 글로벌 빅테크 회사들이다.

3. 압도적인 기술력 차이로 경쟁사가 적다.

4. 생산에 대규모 투자를 수반하며 규모의 경제체제를 가진다.

5. 기술개발에 끊임없는 R&D투자를 한다.

 

* 밸류에이션

1. 상대가치 분석 - 해당 산업내에 다른 기업들과의 상대가치를 분석하는 방법

2. 절대가치 분석 - 미래 기업의 순현금흐름을 적정요구수익률로 현가화해서 계산하는 방식의 가치분석

 

 

30년 경력 현직 펀드매니저가 알려주고 있는 주식 투자 매뉴얼인 만큼 책에서 언급하고 있는 모든 내용들이 주식투자를 시작하기에 앞서 아주 좋은 내용들로 가득차있다. 그리고 실제 주식투자를 하고 계신 분들께도 아주 도움이 될만한 내용들이 가득하다. 본서의 프롤로그에서 저자가 말하고 있듯이 '투자는 인생이라는 마라톤'이라는 말에 어느 정도 동감이 된다. 사실 이제 막 주식투자라는 마라톤 경기에 참여한 선수로서 동감이 된다고 한다는게 무리가 많은 것도 사실이지만 투자를 시작하기에 앞서 마음가짐을 다지고 그리고 나만의 투자원칙을 세워가고 있는 시점에서 꼭 새겨야 할 부분인 거 같다는 생각이 든다. 마라톤 경기에서 다른 선수에 비해 출발은 늦었지만 앞서 뛰고있는 선수들의 모습을 보면서 우리는 앞으로 어떻게 경기를 운영해나갈지를 선택할 수가 있다. 늦었다는 조바심으로 앞서 간 선수들을 추월하기 위해서 서둘러 빨리 달리다보면 추월은커녕 얼마 가지도 못해 힘이 빠져 주저앉아버릴 수 있다. 그리고 그렇게 뒤쳐져서 마라톤 경기를 포기해야 하는 상황이 올 수도 있다. 단기에 좋은 성과를 내는 것도 좋지만 저자가 말하듯 주식투자를 마라톤 경기라 생각하고 결승점에 안정적으로 도달할 수 있게 천천히 뛰어가는 것이 경제적 자유를 얻기 위한 성공적인 투자에 가까워지는 길인 것 같다. 1만시간의 법칙이라는 책도 있듯이 주식투자에 시작함에 있어 우리가 성공적인 주식투자를 하려면 적어도 1만시간이라는 긴 시간동안 준비하고 공부하고 연습하고 경험하면서 많은 것을 배운 뒤에 이것을 자산으로 삼아 실전투자에 임한다면 분명 좋은 결과를 얻어낼 수 있을 것이다.